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2019-05-31 08:03:54 来源:上海证券报 作者:覃秘

  在完成三轮问询函的回复之后,睿创微纳即将奔赴至关重要的下一个考场。上交所30日晚间披露,包括睿创微纳在内的3家企业将于6月11日一同上会。

  睿创微纳的科创成色究竟如何?“红外行业的门槛非常高,尤其是探测器,技术难度非常大,但凡事都有正反两面,一旦获得技术上的突破,毛利率和成长性都有较好的保障。”有接受上证报记者采访的券商研究员表示。

  睿创微纳是一家集成电路芯片企业,专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发,主要销售产品包括红外探测器、机芯与整机等。据招股说明书,经过持续多年的研发,公司已完全掌握红外MEMS 芯片的核心技术,在封装成探测器后出售,并已经完成向后续的机芯和整机延伸。

  “任何物体只要它的温度高于热力学零度,就会有红外线向周围辐射,这是一种人眼看不见的光线,通过红外探测器转变成某种可测量的物理量,从而实现感知。”前述研究员介绍,红外产业的历史并不长,但是应用领域十分广泛,由于成本太高,以前主要用于军事和科研领域,随着技术的进步,正逐步走进日常生活中。

  红外产业的技术门槛究竟有多高?睿创微纳披露,到目前为止,全球也仅有美国、法国、以色列和中国等少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术,而且国外主要供应商对我国存在一定的出口限制,目前国内掌握核心技术的厂家主要就是高德红外、大立科技以及睿创微纳等极少数公司。

  高技术含量,往往意味着产品的高毛利。据披露,2016年至2018年,睿创微纳的综合毛利率分别为67.31%、66.61%和60.07%,其中探测器的毛利更高,三个会计年度分别为79.9%、67.53%和68.11%。上证报记者查询了解到,同行业公司的产品毛利率也都相当高。

  技术上的突破,带来了业绩的高成长。据招股说明书,2016年至2018年,睿创微纳的营业收入分别为6025万元、1.56亿元和3.84亿元,2017年及2018年分别较上一年度增长158%和147%;从利润来看,2016年至2018年,公司净利润分别为972万元、6435万元和1.25亿元,同比分别增长562%和94.5%。

  睿创微纳的高成长,是因为打开了红外产品的民用市场。据披露,2018年,民用产品占到公司总营收的70%。最近三年,公司第一大客户都是海康威视科技有限公司,后者是安防巨头海康威视的子公司,采购公司的红外探测器应用于高端红外监控安防领域。另据问询函回复,海康威视向公司采购的数量,占其采购同类产品数量的约50%。

  不过,较为昂贵的价格仍是民品市场的一个障碍。问询函提到一个疑问,公司主要经销商通过阿里巴巴等网店销售,期末却没有存货,是否合理?回复函称,网店数量多且分散,每家采购及销售规模较小,且由于整机设备价格较高(终端销售单价1.3 万元左右),采用全款预付的结算模式,经销商囤货成本较高。

  在券商等机构看来,由于最前端的MEMS传感器晶圆仍需要代工,睿创微纳距离技术完全自主尚有一定距离。据披露,晶圆包括CMOS读出电路晶圆和MEMS传感器晶圆,其中CMOS读出电路由晶圆供应商根据公司提供的CMOS读出电路设计图为公司定制化生产,MEMS传感器晶圆以CMOS 读出电路晶圆为衬底,采用部分工序委托加工的方式生产。

  问询函也关注到这个问题,睿创微纳回复称,为公司提供委托加工的受托加工商中,G0003及G0012涉密,根据相关文件要求,其基本情况豁免披露。

  睿创微纳称,公司未来将推行垂直整合经营模式,立足红外领域做优,横向拓展进入其他领域做强,力争在技术上打造国内领先、国际先进的光电成像企业,成为世界领先的红外成像解决方案提供商。